Hedge Fonları Yen İçin Nasıl Pozisyon Alıyor?
Yıl sonundan önce sona erecek put opsiyonlarının sayısı call opsiyonlarının üç katından fazla seviyeye çıktı. Put opsiyonları, doların yen karşısında değer kaybetmesi durumunda değer kazandığı için bu tablo yatırımcıların daha güçlü yen beklentisini ortaya koyuyor.
Dolar/yen kuru salı gününe kadar geçen bir haftada yaklaşık yüzde 5 geriledi. Parite daha sonra kayıplarının bir bölümünü geri alsa da hareket, yen üzerinden borçlanarak yatırım yapan yatırımcıların carry trade pozisyonlarını hızla kapatmasına neden oldu.
Yen Neden Bir Anda Güçlenmeye Başladı?
Hareketin hızını anlamak için birkaç hafta geriye gitmek gerekiyor. Üç hafta önce dolar/yen kuru yaklaşık 159 seviyesinde bulunurken Japon yatırımcılar hâlâ carry trade işlemlerini artırıyordu.
15 Ağustos’a kadar olan iki haftalık dönemde Japon yatırımcılar 5 trilyon yenden fazla yabancı varlık satın aldı. Ancak Japonya’da yükselen enflasyon, piyasa beklentilerini tersine çevirdi.
Japonya Merkez Bankası Başkanı Kazuo Ueda ve yönetim kurulu üyesi Hajime Takata’nın daha şahin mesajlar vermesi, yen lehine hareketi hızlandırdı. Dolar/yen paritesi daha sonra, Japonya Maliye Bakanlığı’nın mayıs ayındaki müdahalesine rağmen korunan 155 seviyesinin altına indi.
Çarşamba günü parite yaklaşık 153,44 seviyesinde işlem gördü. Buna rağmen dolar karşısında yen yıl genelinde hâlâ yüzde 2,1 değer kaybetmiş durumda.
Güçlü Yen Bitcoin Fiyatını Neden Baskılayabilir?
Bitcoin şimdilik bu hareketten ciddi şekilde etkilenmiş görünmüyor. BTC çarşamba günü 78.848 dolar civarında işlem görürken son 24 saatte yüzde 0,26 yükseldi. Ancak asıl risk, yen üzerinden finanse edilen pozisyonların çalışma mekanizmasından kaynaklanıyor.
Yatırımcılar düşük maliyetle yen borçlanıp bu kaynakları dolar bazlı kripto pozisyonlarında kullanabiliyor. Yen güçlendiğinde borcun geri ödeme maliyeti yükseliyor ve yatırımcıların riskli varlıkları elde tutma isteği azalabiliyor.
Japon tahvil getirilerinin yükselmesi de bu süreci destekliyor. Daha yüksek getiriler, yatırımcılar açısından yen cinsinden varlıkları daha cazip hale getirirken carry trade işlemlerinin avantajını azaltıyor.
Bitcoin İçin 150 Seviyesi Neden Kritik?
Her iki hareket aynı anda hızlanırsa yatırımcılar carry trade pozisyonlarını zorunlu olarak kapatabilir. Böyle bir çözülme, Bitcoin ve diğer riskli varlıklarda satış baskısını artırabilir.
Nomura’nın verilerine göre makro fonlar şu anda dolar/yen paritesinde 150-152 bölgesine odaklanıyor. 12 aylık vadeye sahip bazı yapılandırılmış işlemler ise 140 seviyesine kadar uzanıyor.
Dolayısıyla Bitcoin açısından yalnızca fiyat grafiğini takip etmek yeterli olmayabilir. Japonya Merkez Bankası’nın eylül toplantısında yenin güçlenmesini destekleyen beklentileri doğrulayıp doğrulamayacağı kritik önem taşıyor.
Bu içerik kesinlikle yatırım tavsiyesi niteliği taşımamaktadır. Piyasalar yüksek risk içermektedir ve yatırım kararlarınızı almadan önce kendi araştırmanızı yapmanız önemlidir.
